三季报抢先看 利率市场化再下一城

作者 红足一世 来源 http://www.lnnews.cc 浏览 时间 18/01/28 字体:[ ]

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  超六成公司三季报预喜,但仍有102家公司业绩降幅超100%,投资者应警惕“雷区”

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  10月临近,三季报披露在即。数据显示,截至昨日,两市已有1027家公司发布了三季报预告,超六成公司预喜。这其中,有行业不景气、“不务正业”的雷区公司,也有业绩亮眼却遭遇错杀的优质成长股。

  预喜牧原股份问鼎“预增王”

  来自同花顺的数据显示,截至9月17日,沪深两市已有1027家公司发布三季报业绩预告,除32家尚不确定三季度业绩状况外,有613家公 司 三 季 报“ 预 喜 ”,占 比 达61.61%。其中,具体为213家预增、227家略增、112家续盈、61家扭亏。

  从业绩变动幅度来看,在这600余家公司中,有161家公司的净利润增幅有望翻番,其中13家公司更是预计今年前三季度的业绩增幅将超过10倍。

  受益于生猪价格上涨,牧原股份以110倍的业绩预增上限成为今年三季报“预增王”。公司预计,前三季度净利润为2亿元至3亿元,增长幅度为7309%至11014%,而上年同期净利润为270万元。

  此外,顺荣三七的预增上限也高达107倍,公司表示业绩大幅增长的主要原因为2014年四季度公司重大资产重组实施完成,预计前三季度净利润为3.4亿元至3.53亿元,上年同期为326万元。同样由于重组并表,海翔药业的业绩也暴增6倍。

  雷区超百家公司预降超100%

  上市公司的业绩,总是几家欢喜几家忧。在牧原股份问鼎“预增王”的同时,西部材料也成为三季报预计业绩降幅最大的公司。

  数据显示,今年前三季度,公司预计亏损6000万元至6800万元,同比下降469倍至531倍。公司表示,受市场环境不景气影响,公司产品收入和产品价格均下降,且上年同期有钛锭国储项目收入,本报告期则没有该项收入。同时,信隆实业、山西三维也出现了百倍以上的亏损,黑牛食品等16家公司的业绩下滑幅度超过1000%。两市业绩降幅超过100%的公司多达102家。

  此外,从中报披露的数据来看,两市有165家公司上半年扣除非经常性损益后净利润为负。

  从这165家上市公司非经常性损益具体数据来看,大部分缘自政府补助或者处置交易性金融资产取得的投资收益。以深圳惠程为例,公司上半年通过处置交易性金融资产的收益逾8000万元,净利润同比大增12倍,但扣除非经常性损益之后,公司净利润却亏损4000多万元。

  机会挖掘被错杀的绩优股

  数据显示,在业绩增幅有望翻番的161家公司中,有130家公司自8月18日以来股价累计下跌,其中科林环保、东方网络、雏鹰农牧、哈投股份等95家公司股价累计下跌超过30%。

  分析人士认为,由于8月暴跌行情全面杀跌,泥沙俱下,导致优质成长股、绩差股同时暴跌。一旦市场进入相对稳定期,那些中报和三季报预增却遭遇错杀的股票很可能成为新基金建仓首选。同时,一些公私募基金经理表示,若结合三季报情况,未来应更加关注业绩稳定增长的白马股或被严重错杀的优质成长股,具体行业上互联网金融、游戏股、影视板块的业绩可能有所期待。

  陈冬生/制表 彭春霞/制图

  证券时报记者 梅菀 实习记者 马传茂

  “CD(大额存单)的推出,是央行在权衡当前经济形势和金融形势前提下,做出的市场利率化的重要举措。”一家试点CD发行的银行高管对证券时报记者表示,在整体利率中枢进入下行通道的大背景下,推出CD恰逢时机,既有利于这个产品推出初期的稳步发展,也有利于银行利用这个工具管理好负债。

  CD的推出将促使商业银行提升其负债管理,虽然CD对银行理财业务有所冲击,但将有利于提升银行负债产品的透明度,而CD二级市场流动性将决定其成败。

  推高银行负债成本

  CD的推出,不少市场人士均认为可能会进一步推高银行的负债成本,减少银行的息差收入。

  “CD并不会造成银行负债成本系统性上升。在没有CD之前,银行也在做大额存款,只不过现在是把这种大额存款由线下转到线上,更加标准化,从成本角度来说并没有太大影响。”东莞银行金融市场部负责人刘长风告诉记者。

  但部分市场研究人士认为,CD推出之后必然会推升银行的负债成本。

  一位大行金融市场部研究员说,“就像期货之于远期,标准化之后意味着市场活跃程度和交易量的大幅提升,随着CD发行试点规模扩大,二级市场流动性得到提高,商业银行的‘吸储大战’必然也会蔓延到这个市场。”

  根据中金公司的研究报告,美国大额定期存款在存款的占比约15%~20%,截至2014年12月末,美国大额定期存单的规模为1.97万亿,所有商业银行存款规模为10.7万亿,因而占比约18%;日本可转让存单在存款中的占比为6%~8%。

  工行行长易会满亦表达过类似观点,“CD推出初期会对银行负债形成一定影响,比如60年代初美国大额存单价格比同期限定期存款高出1.25~1.75个百分点。”

  从目前情况来看,大型及中型银行一年期整存整取利率基本在2.5%到2.75%之间,部分城商行利率超过3%,这意味着推出初期,一年期CD利率可能超过“宝宝类”货币基金年化利率。

  “商业银行将继续提高主动负债占比,通过对CD的发行和管理,通过优化期限结构,规整利率水平两方面主动管理其负债,在利率市场化大背景下,CD是一个重要的负债管理工具。”上述试点银行高管说。

  冲击银行理财业务

  除了影响银行的负债成本和负债结构,CD亦可能对银行理财业务产生较大冲击。

  在收益率略低于银行保本理财、流动性及安全性却高于保本理财的情况下,大额存单这种增加客户投资选择性的产品将冲击保本理财市场份额。CD个人投资起点30万,相对于其他固定收益类产品如信托更低,但比银行理财产品5万元的起售金额明显偏高,但在存保制度已经落地的背景下,投资CD几乎是零风险;中远期看,CD的二级市场转让可能比较活跃,因此流动性也可能远大于银行理财产品。

  除此之外,大额存单的销售流程相对于银行理财产品大大简化,理财产品需要冗长的销售材料和风险揭示,且客户必须亲临银行进行首次风险评估,而大额存单通过电子银行渠道即可认购。

  “每家银行保本理财的报价相差非常大,市场不透明,且不可转让,而大额存单第一是透明化、标准化的,第二可以在公开市场交易、转让,所以大额存单这种主动报价会替代原来的不透明报价,价格发行相对于原来的保本理财效率也会更高。”平安证券固定收益部副总经理石磊对记者表示。

  深圳某股份银行支行行长补充认为,除安全性、可转让性外,大额存单还可以作为贷款抵押物,出境的资金证明也可用大额存单,功能更加多样化。

  此外,大额存单客户与银行保本理财客户都属偏保守型投资者,差别在于投资门槛,银行保本理财门槛一般是5万甚至更低,大额存单个人投资者门槛是30万元。华泰证券银行业分析师林博程认为,两类客户有一定重叠,将会产生小部分替代作用。

  不过,也有分析称大额存单对银行理财的分流作用有限。“首先,大额存单的收益率确实低于保本理财;其次,保本理财投资门槛较低,大额存单分流的主要还是高净值客户,这部分客户数量相对较少,分流有限。”东莞银行金融市场部分析师陈龙认为。

  刘长风也认为,短期来看大额存单对理财产品影响不大,“因为征求意见稿还是限于10家自律机制核心成员”;而从长期来看,“就要看发行人范围扩大数量、流通渠道的拓展两个方面,形成活跃的大额存单发行、流通市场。”

  一家试点银行高管则认为CD发行将会使银行自身风险透明化,“CD将使银行负债利率的市场化程度同步提高,使银行本身风险显现,将CD和银行理财产品放在同一个平台来比较,基准的无风险利率和在这个基础上的风险溢价都会比较透明。”

  二级市场流动性决定成败

  “CD二级市场的深度和规模将决定其成败,同时CD是利率市场化的有一个重要步骤,活跃的CD二级市场有利于强化SHIBOR曲线中、远端报价在货币市场中的可信性。” 上述试点银行高管告诉记者。

  央行此次公布的《大额存单管理暂行办法》规定,大额存单可以转让、提前支取和赎回。大额存单转让可以通过第三方平台开展,转让范围限于非金融机构投资人及人民银行认可的其他机构;通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单,可以根据发行条款通过自有渠道办理提前支取和赎回。此外,大额存单还可以用于办理质押。

  “CD二级市场的交易模式应该是和债券差不多,但交易主体不一样。持有CD的主体是居民、企业还有一些并不是很广泛的金融机构,流动性可能还是需要一些过程才能转好。”石磊说,不同银行间存在信用风险,不同的信用风险怎么定价其实也是个需要观察的过程,二级市场可能不会很快就形成大交易量,从一级到二级,慢慢体现“可转让”属性。

  此外,国金证券首席策略分析师李立峰也建议,从三个方面选择跌破成本价的品种,即跌破员工持股价格;跌破大股东参与定增价格;市值小、估值低、前期跌幅大的个股。

  华西都市报记者白兰

  “收益性、流动性和安全性是CD发展的最为关键的3个方面,大额存单市场化定价保证了其收益性,存保的落地保证了其安全性,接下来就是流动性的问题。”华东地区一家上市股份行金融市场部负责人说,CD也可引入同业存单的做市商模式,监管层也应在市场化前提下为CD引入交易机构以及评级机制。

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