金融机构投放谨慎 理财“宝宝”陷困境并非坏事

作者 新皇冠 来源 http://www.lnnews.cc 浏览 时间 17/10/10 字体:[ ]

  内蒙古11选5http://www.jz21.net/pBEedcpr/ghbsiuz.html央行近日公布了7月金融数据,虽然近几年信贷数据有半年时点之后明显回落的季节性特点,但如此大幅度的收缩,还是令市场颇感意外。数据显示,7月份新增贷款仅为3852亿元,比6月减少6941亿元;社会融资规模为2731亿元,比6月减少1.69万亿元。
  对此,央行调查统计司司长盛松成解读认为,7月份历来为小月,货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间,货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。
  不过,新增贷款大幅减少,不免让业内有些担心,这是否也意味着金融机构对企业包括中小微企业前景谨慎担忧,导致信贷投放意愿下降。另一方面,商业银行不良贷款持续攀升,也不免让银行资产管控压力加大。
  贷款意愿低迷
  7月的金融数据一出,引发了业内的热议。其中一种观点认为,新增存款、新增贷款、社会融资规模三大数据同时创下新低,说明存款流失、不良贷款增加、实体经济贷款意愿低迷并未改善,各种数据传递经济似仍在谷底徘徊,而非探明底部走向复苏。
  央行立刻出面解释7月金融数据低迷现象,指出7月货币信贷及社会融资规模增长仍在合理区间。
  贷款同比少增,一是6月增幅较大;二是经济下行压力背景下,贷款需求不旺;三是不良贷款连续11个季度上升,存贷比约束。存款少增,一是与7月季度性回落有关;二是居民理财需求增长迅猛,分流存款约1.6万亿元;三是A股行情回暖导致居民入市增加。社会融资规模失速,则与信托贷款、表外融资项目明显减少有关,表明金融机构风控加强。
  值得注意的是,7月新增信贷超预期低迷公布仅一天,国务院办公厅即下发关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见,就降低企业融资成本提出10条针对性意见。
  新增贷款大幅减少,或是贷款意愿低迷,并非没有需求,而是成本过高对需求产生明显遏制。不过有观点认为,一方面银行仍旧对中小微企业的风险、前景担忧,贷款谨慎,两次定向降准效果并不好,银行仍将定向降准资金用在了非信贷投放或者表外拆借谋取高息上。上海银行间同业拆放一年期贷款引导利率仅为5.76%,低于法定利率6%的0.24个百分点,折射贷款需求与供给两不旺。
  不良贷款持续攀升
  另一个重要因素是银行不良贷款率已持续上升,信贷资产质量管控压力有所加大,金融机构贷款投放,特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放更为谨慎。
  19日晚中国银行发布了年中业绩报告,不良率双升。截至报告期末,中国银行不良贷款余额858.6亿元,比上年末增加125.89亿元;不良贷款率1.02%,比上年末上升0.06个百分点。
  已经发布中报的华夏银行,上半年营收、净利润实现双增长,受内外部经济环境、区域风险变化影响,上半年该行不良贷款率和余额双增。
  此轮不良贷款的加速暴露,被认为是与宏观经济形势息息相关。在平安银行2014年中期业绩发布会上,平安银行行长邵平就表示,不良贷款的“双升”与经济周期有关,经济处于下行通道时,银行不良率会相应上升。
  根据近期公布中期业绩数据的银行情况来看,不良贷款的“行业性”、“区域性”特征依然强烈。不良贷款的增加,也在不断吞噬银行的拨备。今年6月末,商业银行拨备覆盖率为262.88%,较年初下降19.82个百分点。
  降息预期升温
  7月金融数据大幅低于预期,市场对全面降息的预期空前升温。降低企业融资成本的10条针对性意见,或许说明两点,一是贷款意愿低迷,并非没有需求,而是成本过高对需求产生明显遏制。二是判断当前信用总量规模足够,除了“定向降准”等措施,不太可能更加宽松。“意见”继续提及加快利率市场化改革,也使市场对降息产生联想。
  7月31日,央行重启14天正回购、并将正回购利率从上次操作的3.8%下调至3.7%,就被视为是降息通道开启的信号,不过,公开市场操作结束了净投放,连续两周净回笼,量紧价松,不难看出央行还是比较纠结。
  定向降息成近期热议的概念。不少业内人士认为,只要是把资金以较低价格给特定银行的方式,都算定向降息。
  民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友则认为,更重要的是,全面降息的信号意义过强,央行会较为谨慎,目前经济大幅度下滑的风险明显小于一季度,再出重手的必要性不足。现在经济虽然出现冲高回落态势,但无论从工业增速等宏观数据还是PMI等微观数据看,目前整个基本面的情况还是明显好于一季度。
  按照央行在二季度货币政策执行报告中的定调,下半年货币政策的基调依然是“总量稳定、结构优化”。而且,央行已经开始意识到二季度定向宽松所造成的隐患,因为现在融资成本居高不下很大程度上是因为缺少完全市场化的借贷主体。地方融资平台、国有企业等带有政府色彩的融资主体存在明显的预算软约束,阻碍了利率信号的传导,使利率信号失真。
  此外,在全面降息之前,央行仍有很多定向的“小招”备选。二季度市场预期央行全面降准之时,央行选择了定向降准、再贷款等数量调控的“小招”。现在央行同样有很多选择,包括下调正回购利率、定向PSL(利率引导)、非对称降息等价格调控的“小招”,从某种程度上可以发挥定向降息的功能。这既符合二季度货币政策执行报告重申的“总量稳定、结构优化”的原则,也贯彻了国务院降低融资成本的要求。

  “现在收益率怎么才3.3%了!还不如直接去银行买理财呢。”白领小万盯着屏幕上余额宝那低的可怜的数字,一边抱怨,一边按下了转账键。其实,有着小万这样“弃宝求财”想法的人并不在少数。据中国互联网络信息中心发布的第36次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2015年7月,我国互联网理财产品用户规模为7849万,与2014年12月持平,余额理财类应用增长停滞。

  冰冻三尺非一日之寒,从曾经的争相追捧,到而今陷入“人走茶凉”的困境,互联网“宝宝”类理财产品的发展在短短两年时间就步入“老年期”,其实不难理解。首先,“宝宝”们从婴儿期到壮年期就遭遇了生长周期过短和监护不周的桎梏。“宝宝”们的管理者与经营者,一开始就没有制定或实施完善的经营制度与管理制度,引发自身风险控制乏力。同时,金融监管部门也没有及时出台和实施相应的严密监管法规,导致风险控制与化解失衡,令“宝宝”们一出生便患上“软骨病”;其次,为片面地赢得市场份额,“宝宝”们的经营者与管理者不顾自身的承受能力,有的一开始就推出180天高达15%的年化收益率,甚至打出七日年化收益率超银行活期利率32倍的“迷踪拳”,还有的违背货币市场规律玩起保本保息保高收益的“空转游戏”,致使“宝宝”们严重“失血”。

  除此之外,“宝宝”们而今又突遭互联网金融监管从严、业务发展规矩从紧、公众风险意识逐步增强等“三重夹击”,尤其是宽松的货币政策引发存款利率下行带来货币基金收益率走低,以及一年多来持续火爆的股市“吸金”,外加各地房价迟迟坚挺不下导致向社会资金“抽血”加剧,“宝宝”们出现“生长停滞”也就自然而然,甚至出现集体“夭折”亦有可能。比如,互联网理财产品中的翘楚——余额宝,2013年上线以来七日年化收益率一直维持在平均5.23%左右,至今年7月26日已连续近两个月维持在平均3.57%左右,完全失去了市场吸引力。

  与之同时,发行“宝宝”类理财产品的机构忽视了“宝宝”们从本质上是金融理财产品的内涵,没有依据金融理财产品给予相应规范化、稳健性、有序性的新产品研发,导致“宝宝”们跟实体经济联系形成了事实上的脱节,只是一味地停留在货币基金理财的范畴内,难以走出受利率调整的影响,因此受益率自然随货币基金的收益下降而下降。这样一来,在经济大环境和货币政策的挤兑下收益只好愈来愈低,甚至无法与银行及保险机构的理财产品相比,受冷落亦属正常。在一些不规范“宝宝”产品的影响和牵连下,特别是在人们风险意识不断增强,对理财产品的金融属性认知度持续提高的氛围作用中,能够停留在“宝宝”之中的投资者已属非常之难得,这更加警示了“宝宝”们的经营者与管理者。

  对此,笔者认为,出现“宝宝”们集体陷入困境并非坏事。一方面,随着资本市场的逐步规范有序发展,无论是一级市场,还是二级市场,乃至新三板市场,都从不同侧面不折不扣地承载了吸纳各类社会资本和机构投资资金的重任,毫不夸张地说,我国经济稳增长促发展的巨大动力源泉已经与这些市场息息相关,甚至“生死攸关”。

  另一方面,银行业混业经营的提速和保险市场经济综合功能的增强,已经实实在在地实现了与实体经济越来越紧密的融合,银行业和保险业的理财产品市场占有份额和社会吸引力已达到相当高度,业已成为各类资金稳健投资的主要途径之一。另外,今日互联网金融发展的纲领性指导意见出台和随后制定的实施细则,无疑会给“宝宝”们带上“紧箍咒”,“宝宝”们野蛮生长的时代宣告结束。总之,“宝宝”们陷入困境也好、走向末路也罢,对整个资金市场而言只不过是“九牛一毛”,已无法掀起“风浪”。

  就当前而言,“宝宝”们要想获得长大“成人成才”,既需要反思这两年来的心路历程,又需要建立健全和实施风险可控、发展规范、回报稳健的管理办法与制度体系,还需要卧薪尝胆与潜心钻研直接对接有稳健收益回报的优质实体经济项目理财新产品,设法走出“以钱生钱、以钱赚钱”货币空转“游戏”,以崭新的新形象赢得各类社会资本和投资机构的青睐与认可,为自我谋求一条务实、稳健、有序的发展新路,达到客户们欣喜、“宝宝”们“心”喜的良好夙愿。

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